Pravidelný týdenní komentář k trhu

Předposlední červencový týden přinesl další pokračování řeckého dramatu a výsledkovou sezónu. Řecko schválilo během týdne i další kolo nutných opatření pro to, aby věřitelé začali rokování o třetím záchranném balíku. To se rovněž stalo a zástupci TROIKY dorazily do Atén. Výsledková sezóna především v USA přináší řadu zajímavých výsledků, ale vcelku se prozatím (jsme za první třetinou) jedná o lehce pozitivní překvapení. Domácí index PX zakončil týden na 1031 bodech, což znamenalo růst o 0,6 % t/t. 

 

Ve čtvrtek začala domácí výsledková sezóna za 2Q15, když Unipetrol zveřejnil rekordní čísla. Provozní zisk dosáhl 4,6 mld. Kč vs. oček. 4,4 mld. Kč. Pozitivní překvapení se projevilo již na tržbách 32,5 vs. oček. 32,2 mld. Kč kvůli pozitivnímu makroekonomickému prostředí (vysoké petrochemické i rafinační marže). Titul zakončil páteční obchodování na 183 Kč (+7,3 % t/t).

 

Podle očekávání schválili akcionáři CETINu na středeční valné hromadě finanční asistenci majoritnímu akcionáři (PPF, 85,6 %) ve výši 32,2 mld. Kč. Úroková sazba je stanovena 0,3 % nad náklady financování CETINu. Minoritní akcionáři tento krok dlouhodobě kritizují, nicméně vzhledem k majoritě PPF se schválení očekávalo. Titul zakončil týden na 172,2 Kč (-0,5 % t/t).

 

Nejvíce klesající akcií v uplynulém týdnu bylo CME (-6,0 %;49,7 Kč). Na titulu se neobjevila žádná fundamentální informace. Odhadujeme, že se jedná jen o technický pohyb vzhledem k očekávaným výsledkům (29.7.) a blížícímu se období, kdy budou někteří stávající akcionáři moci využít opcí na nákup akcií za jeden dolar. Naopak nejvíce rostoucí akcií byl Unipetrol (+7,3 % na 183 Kč). Unipetrol v týdnu zveřejnil rekordní čísla, která byla podpořena silným makroekonomickým prostředím (silné rafinační a petrochemické marže). Investoři nadále spekulují na potenciál budoucí dividendy, kterou nevylučuje ani management.

 

Příští týden se investoři zaměří na jednání FEDu (středa), pokračování rozhovorů mezi Řeckem a věřiteli a výsledkovou sezónu. FED by na trhy neměl přinést nové informace. Navíc se bude jednat o zasedání bez tiskové konference. Investoři se zaměří na jakékoliv zmínky ohledně potenciální změny úrokových sazeb. Řecko se bude sledovat pravděpodobně v očekávání potenciálního otevření tamní burzy, ale nedá se vyloučit ani další odsunutí termínu. Pro příští týden očekáváme smíšené obchodování v návaznosti na výsledkovou sezónu a na potenciální zajímavé informace z FEDu.  

 

Na domácím trhu bude pokračovat výsledková sezóna. Ve středu zveřejní výsledky pokračující O2 CR. Bohužel je poněkud obtížné dělat očekávání bez předchozích dat, a tudíž se zaměříme především na informace determinující samotnou společnost. Informace ohledně dividendového výhledu budou rovněž v hledáčku investorů.

 

Rovněž ve středu zveřejní svá čísla CME. Očekáváme provozní zisk EBITDA na úrovni 40,9 mil. USD (-2,0 % r/r). Finanční úroveň by již měla být poněkud v mírnější ztrátě než před rokem. Očekáváme zopakování dřívějšího výhledu. Pokud budou výsledky dle našich odhadů, neočekáváme, že by měly být výraznějším tržním impulzem.  

 

Z makroekonomického výhledu se USA zaměříme na pondělní objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. +3,3 po -2,2 % m/m), úterní spotřebitelskou důvěru (oček. 100 po 101,4 bodech), středeční zasedání FEDu, čtvrteční HDP za 2Q15 (oček. 2,5 po -0,2 % q/q) a páteční index nákupních manažerů z Chicaga (oček. 50,5 po 49,4 bodů). V Německu se zaměříme na pondělní indexy IFO, kde se očekává drobný pokles.