Ropa: silný klesající trend trvá

Zářijový futures kontrakt ropy WTI prudce roste 3,0  % d/d na 39,3. Trhu k posledním nepříznivým fundamentálním i technickým zprávám dodaly páru informace o citelnějším zpomalení růstu čínského HDP, které se odrazilo v propadech nejen čínského akciového trhu ale i světových akciových burz. Nákupní náladu příliš nepovzbudilo ani podpůrné opatření čínské centrální banky snížit úr. sazby a povinné bankovní rezervy.

Cena ropy během léta ignorovala motoristickou sezónu a vzhledem k převisu nabídky nad poptávkou propadla. Produkce OPECu a USA se pohybuje na maximech, navíc nabídku může významně navýšit Írán po očekávaném uvolnění sankcí na vývoz ropy. Globální ekonomika zatím rovněž nevykazuje růst poptávky v odpovědi na pokles ceny ropy. Vývoj americké ekonomiky je zatím nepřesvědčivý.

Po solidních zprávách americké ekonomiky, tj. hlavně nečekaně silně vzrostl srpnový Index spotřebitelského sentimentu Conference Board, decentně rostou i prodeje nových domů (ukázala červencová data). Data potvrzují dobrý růst ek. aktivity.

Technický pohled:  Cena ropy po prolomení klíčové podpůrné linie od roku 1998 a potvrzení obnovení klesajícího dlouhodobého trendu trh míří k cíli 32,8 (minimum z 2008) případně 16,7 (minimum z 2001). Významnější obrat trhu by přinesl teprve návrat nad podpory 41,2, 45,2 a hlavně nad klíčovou zmíněnou dlouhodobou spojnici 46,1.Takový vývoj by pak exponoval rezistence 50,8, oblast 54,0 – 54,2, 59,9, 61,8 a 63,6. Eventuální růst nad tyto úrovně by pak zacílil nic menšího než 76,6 a 90,1.

Fundamentální pohled je nepřehledný: Převis nabídky nad poptávkou, který ve druhém pololetí způsobil propad ceny ropy, je způsoben hlavně nabídkovou stranou. Světový trh začal čerpat více ropy z USA. Toto akcelerovalo poslední a možná nejdůležitější rozhodnutí OPECu od světové finanční krize 2008 nesnížit objem produkce ropy a tedy uměle nestabilizovat cenu. Také se tolik nenaplnila nebezpečí hrozby omezení nabídky ropy s vyhrocením napětí v Iráku a pokračující nestabilita na Ukrajině. Poptávka po ropě je tažena solidním ek. růstem USA, kterou ale vyvažuje slabost jiných hospodářských center: Evropy, Japonska, Číny. Pokles ceny ropy by ale měl časem vést k posílení růstu světové ekonomiky vzhledem k redukci nákladů na energie, suroviny a paliva a tím i k posílení růstu spotřeby a investic. K poklesu ceny dlouhodobě vede též globální apreciace dolaru.

Výhled: Fundamentální výhled je zatím pro ropu smíšený. Převis nabídky nad poptávkou ropy zřejmě bude dlouhodobější jev, což udržuje ropu pod tlakem. Vývoj světové ekonomiky je smíšený, růst HDP USA a eurozóny může posílit, čínská ekonomika naopak zpomaluje růst, i když propad ropných cen může světovému hospodářství dát další růstový impuls. Zatím se tento efekt ale příliš neprojevuje, možná proto, že nižší náklady a tím i větší úspory ek. subjektů neposilují spotřebu a míra úspor tak trvaleji roste.  Na druhou stranu dlouhodobější predikce dolaru naznačují možnost jeho posilování, což vytváří klesající tlak na cenu ropy. Avšak dolar na klíčových paritách už je velmi blízko dlouhodobých rezistencí a proto jeho posilování může přijít až po rozsáhlejší multiměsíční či multikvartální konsolidaci. Právě vývoje poptávky a dolaru mohou být pro směr ceny ropy rozhodujícími a klíčovými proměnnými. Nicméně klíčová technická bariéra 42,7 – 45,9 vyvolává nákupní zájem.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy