EMU: PMI průmyslu/služeb eurozóny, Draghi

10.00 SEČ - Eurozóna: Index nákupních manažerů průmyslu eurozóny (09 2015, předběžná data)

Skutečnost: 52,0

Očekávání:   52,0
Předchozí:    52,3

10.00 SEČ - Eurozóna: Index nákupních manažerů služeb eurozóny (09 2015, předběžná data)

Skutečnost:  54,0
Očekávání:    54,2
Předchozí:     54,4

Index a tím i malý růst aktivity zpracovatelského průmyslu eurozóny podle očekávání v září meziměsíčně klesl s nečekaně větším poklesem malého růstu německého průmyslu, přestože průmysl Francie nečekaně zaznamenal mírný růst aktivity odvětví po jeho poklesu v srpnu (Itálie,Španělsko registrují decentní růst aktivity průmyslu). Index resp. růst aktivity služeb eurozóny v září klesl více než se čekalo, zůstává ale solidní. Důvodem je nečekaně silný pokles růstu aktivity služeb Německa, jenž ale zůstává solidní, přestože růst aktivity služeb Francie nečekaně značně posílil, zůstává ale slabší (silným růstem aktivity služeb nadále exceluje Španělsko, solidně rostou taky služby Itálie solidní).
 

Ek. oživení eurozóny posledních čtvrtletí má podporu od nižších cen ropy, eura a další monetární pomoci ECB, na druhou stranu stabilizace ceny eura a letní signály oslabení růstu čínské a světové ekonomiky předznamenávají kulminaci předstihových indikátorů a mohou ochladit optimismus evropských firem.
 

Dlouhodobě pak aktivitu odvětví komplikují deflační hrozby eurozóny,  řecká krize,  vyhrocení krize na Ukrajině a nebezpečí spirály obchodních sankcí mezi Západem a Ruskem.

15.00 SEČ – Prezident ECB Draghi vystoupí ve Výboru pro ekonomické a monetární záležitosti Evropského parlamentu v Bruselu

ECB v září snížila projekce růstu HDP (kvůli poklesu růstu HDP rozvíjejících se zemí a slabší externí poptávce) a slabé inflace, přesto by se oba ukazatele měly zvýšit do 2017 na 1,8% resp. 1,7 % z předpokládaných 1,4% resp. 0,1%. Rizika jsou ale stále nakloněna ve prospěch slabší ho růstu HDP resp. inflace. Navýšení monetární expanze nicméně bezprostředně nehrozí.

ECB představila program kvantitativního uvolňování 60 mld. EUR/měsíčně od března. ECB dlouhodobě neplní svůj hlavní inflační cíl 2,0 %. Nemá situaci s deflací resp. příliš nízkou inflací pod kontrolou. 
 

Navyšováním monetární expanze, tedy posilování peněžní nabídky a mířeným tlakem na pokles tržních úrokových sazeb a zlevňováním peněz řeší situaci ex-post, aby dosáhla svůj hlavní inflační cíl. Růst monetární expanze tomu napomáhá také podporou ekonomiky a oslabováním eura. Proto jde o sekundární cíle ECB. Aby slabé euro výrazněji pozvedlo inflaci, je potřeba jeho ještě mnohem citelnější oslabení. ECB nutně potřebuje jakoukoliv pomoc a nástroj v boji s nízkou inflací.
 

ECB také naznačila snahu přiblížení inflace, resp. inflačních očekávání cíli co nejrychleji. Domnívá se totiž, že příliš dlouhé období nízké inflace se usazuje v inflačních očekáváních a že pevná fixace inflačních očekávání je rozhodující za jakékoliv situace. Podle ek. vývoje tak ECB hodlá nastavovat velikost, rychlost a kompozice nákupů cenných papírů/dluhopisů.

Dopad událostí na trhy: Celková slabost ek. aktivity působí dlouhodobě nepříznivě na euro a akcie a dobře na dluhopisy, byť příznivá tendence předstihových ukazatelů a ek. růstu posledních čtvrtletí k nákupu eura a akcií stimulovala a vedla k prodeji dluhopisů. Dnešní data aktivity služeb a průmyslu eurozóny, ve srovnání s očekáváním trhu mírně nepříznivá pro euro a akcie  jsou ovšem provázena menším posilováním eura k dolaru o 0,2%, index německé burzy DAX se po zprávě obchoduje cca 2,0% výše, důvodem než data je však spíše korekce včerejšího poklesu a jiné informace.

Trend komentářů a expanzivní monetární politiky ECB je nepříznivý pro euro, ale podpůrný pro akcie a dluhopisy.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy