Erste Group: Projekce výsledků za 3Q

Erste Group zítra oznámí výsledky za 3Q 2015. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 218 mil. EUR. Úrokové výnosy by měly být meziročně nižší o 1 % na úrovni 1 110 mil. EUR (beze změny q/q). Čistá úroková marže se již postupně stabilizuje, meziročně je však stále níže (oček. 2,60 % oproti 2,68 % ve 3Q 2014), což kompenzuje růst objemu úvěrového portfolia (oček. +3 % r/r). Výnosy z poplatků a provizí by měly být relativně stabilní r/r. Celkově provozní výnosy by pak měly dosáhnout 1 703 mil. EUR (+0,4 % r/r). Provozní náklady by měly být mírně nižší q/q, meziroční růst o 7 % je pak dán nízkou srovnávací základnou ve 3Q 2014. Opravné položky očekáváme stále na nízké úrovni, k čemuž přispívá růst ekonomiky a pokles podílu nesplácených úvěrů na většině klíčových trhů. Ostatní náklady a výnosy budou zahrnovat náklady na konverzi úvěrů ve švýcarských francích v Chorvatsku ve výši 149 mil. EUR.

Celkově by třetí kvartál měl navázat na solidní výkonnost v první polovině roku. Po výsledcích za 2Q management snížil celoroční výhled rizikových nákladů na 0,9 – 1,1 mld. EUR. Pokud se potvrdí naše očekávání pro 3Q, je možné, že management tento výhled opět posune směrem dolů. Ohledně provozního zisku očekáváme potvrzení dosavadního celoročního výhledu (pokles o přibližně 5 %). Z našeho pohledu je zlepšení ziskovosti v posledních kvartálech již v ceně akcií zaceněno a výsledky by neměly přinést výraznější impulz pro cenu akcií.

Zdroj: Erste, J&T Banka