Makro: Postoj ČNB se stále nemění

Středeční zasedání bankovní rady České národní banky bylo bez překvapení. Úrokové sazby zůstaly na technické nule (0,05 %) a ČNB potvrdila závazek bránit posílení koruny na úrovni 27 CZK/EUR až do konce roku 2016. Inflace je utlumená, dle ČNB se k cílové úrovni 2 % dostane na počátku roku 2017, proto plánuje oslabovat korunu alespoň do konce 2016. Pro ČNB bude velmi obtížné ukončit intervence před tím, než ECB ukončí svůj program QE, který byl v prosinci prodloužen až do března 2017. Proto očekáváme, že ČNB současný režim – nulové sazby a intervenční hladina 27 CZK/EUR – bude držet nejen do konce roku 2016, ale minimálně i část roku 2017. Ovšem v takovém horizontu svoji roli může sehrát nejen makroekonomický vývoj, ale i personální obměny v 7člené bankovní radě (2 členové v červnu 2016 a 2 členové v únoru 2017). Devizový i dluhopisový trh přešel zasedání bez reakce.