Airbag certifikáty: zajištění proti ztrátám

 V případě, že k nárazu  nedojde, airbag zůstane na svém místě a cestující nijak neomezuje. U airbag certifikátů se jedná o velice podobný princip. V případě, že cena podkladového aktiva do splatnosti certifikátu klesne, investor bude díky „záchrannému polštáři“ zcela nebo zčásti chráněn před ztrátou. Pokud ale podkladové aktivum do splatnosti posílí, držitel certifikátu se podílí na vývoji kurzu neomezeně.

Funkci airbag certifikátů si ukážeme na příkladu:

Tabulka a graf ukazují možné výnosy a ztráty v den splatnosti:

Jak je z obrázku vidět, držitel airbag certifikátu realizuje shodný výnos s podkladovým aktivem v případě, že se kurz akcie v den splatnosti nachází nad emisní cenou 100 EUR. Pokud ale do splatnosti podkladové aktivum na své hodnotě ztratí, jsou znát výrazné přednosti certifikátu.

Airbag certifikát dokáže zcela ochránit investora před ztrátami při poklesu ceny podkladového aktiva až na hodnotu 70 EUR. Držitel certifikátu tak obdrží hodnotu ve výši emisní ceny i v případě, že podkladové aktivum oslabí až o 30 %. Koupí-li tedy investor certifikát v den emise a drží ho do konce splatnosti, počáteční investice je absolutně chráněna proti „malým“ ztrátám.

Ochranné prvky certifikátu se nevytratí ani v případě, že podkladové aktivum oslabí o více než 30 %. Spadne-li akcie pod hodnotu 70 EUR, držitel certifikátu sice začne realizovat ztrátu, ale vždy menší než u přímé investice do podkladového aktiva.

Míra participace
V našem příkladu byla míra participace 100 %. Tento údaj uvádí, do jaké míry se držitel certifikátu podílí na vzrůstu ceny podkladového aktiva od data emise. V našem případě se tedy jedná o přesné kopírování výnosů akcie. Je-li ale míra participace vyšší než 100 %, může investor pomocí certifikátu zaznamenat větší výnos než u přímé investice. Jednalo by se o podobný efekt jako u Outperformance certifikátů. U některých airbag certifikátů je naopak míra participace nižší než 100 %. Například nyní emitovaný airbag certifikát od Societe Generale na index GSCI Agriculture Index, který zahrnuje soft komodity jako je kukuřice nebo kafe, bude disponovat mírou participace mezi 90 až 100 %. Přesná hodnota bude určena 5.4.2005 v den emise (WKN SG2CDF).

Oceňování
Struktura airbag certifikátu je emitentem vytvořena pomocí opčních kontraktů. Kurz certifikátu tedy bude v průběhu platnosti záviset nejen na vývoji podkladového aktiva, ale i na volatilitě, úrokové míře, dividendách a jiných faktorech. S blížící se splatností se ale důležitost těchto faktorů bude snižovat. Výplatní situace, které jsou zobrazeny na grafu se týkají pouze certifikátů koupených v den emise a držených až do splatnosti.

UPOZORNĚNÍ: V nabídce certifikátů se můžeme setkat s druhy produktů, které mají velice podobné vlastnosti jako airbag certifikáty, ale nesou jiný název. Můžeme se tak setkat s označením Fallschirm (padák) u Deutsche Bank nebo S2MART u emitenta UBS.

Výhody

• Zajištění proti ztrátám
• Neomezený potenciální výnos

Nevýhody

• Žádné dividendy
• Možnost absolutní ztráty v případě, že je hodnota podkladového aktiva nulová

Zajímáte se o nové trendy v investování? Chcete se dozvědět o certifikátech a dalších moderních investičních nástrojích více? Navšivte stránky věnované právě CERTIFIKÁTŮM.