ČEZ oznámil dnes ráno kvartální výsledky za 1Q16. Celkové výnosy jsou ve shodě s odhady a ostatní reportované linky překonaly i ty nejoptimističtější odhady, včetně našeho. Vedení ČEZu potvrdilo celoroční cíle.
Tržby dosáhly 51,9 mld. Kč (-2,1 % r/r) a jsou ve shodě s očekáváním. Reportovaná EBITDA ve 1Q16 dosáhla 20,0 mld. Kč (+4,6 % r/r), podstatně +12,5 % nad odhadem trhu. V meziročním srovnání měl na EBITDA pozitivní vliv segment koncový prodej a segment nová energetika (OZE) a distribuce, zatímco segment tradiční energetika v meziročním srovnání klesl jen mírně. Důvody jsou vyšší marže vzhledem k poklesu na nákup plynu a elektřiny a vyšší příděl zelených certifikátů (Rumunsko). Naopak v segmentu tradiční energetika, který v meziročním srovnání klesl jen mírně, byl tento mírný pokles kvůli zisku z obchodování a z přecenění derivátů (FX). Jinak by byl negativní efekt vyšší.
Č. zisk je za první čtvrtletí 10,0 mld. Kč (+31,6 % r/r), což je o +34,5 % nad konsensem. Na finanční úrovni se pozitivně projevily nižší odpisy, nižší finanční náklady (úroky, FX) a ve srovnání s naším odhadem nižší efektivní daňová sazba.
Negativní je snížení celkové celoroční výroby na 66,2 TWh z původních 67,8 TWh. Největší podíl na snížení má výroba v jaderných elektrárnách, což je s největší pravděpodobností výsledek neplánovaných, prodlužujících se odstávek.
Č. dluh klesl na 123,3 mld. Kč (131,2 mld. Kč na konci 2015) a zadlužení kleslo pod hodnotu 2x, což je velmi komfortní úroveň.
Vedení ČEZu potvrdilo celoroční cíle na EBITDA 60 mld. Kč a č. zisk 18 mld. Kč. Reportované hodnoty tvoří 33,4 % celoročního cíle EBITDA a dokonce 55,3 % cíle na č. zisk. Z tohoto důvodu považujeme projekce za konzervativní s možností zvýšení během roku.
Z našeho pohledu je report ČEZu za 1Q16 pozitivním překvapením. Prakticky všechny sledované úrovně podstatně překonaly očekávání. Navíc ČEZ potvrdil celoroční cíle, ale to se z pohledu 1Q16 zdá být spíše konzervativní.
|
mil. Kč |
1Q16 |
1Q15 |
r/r |
J&T |
rozdíl |
Kons. |
rozdíl |
|
Tržby |
51 883 |
53 006 |
-2,1% |
56 728 |
-8,5% |
52 950 |
-2,0% |
|
EBITDA |
20 038 |
19 159 |
4,6% |
17 969 |
11,5% |
17 816 |
12,5% |
|
marže |
38,6% |
36,1% |
2,5pb |
31,7% |
6,9pb |
33,6% |
5,0pb |
|
EBIT |
12 967 |
12 027 |
7,8% |
10 814 |
19,9% |
10 500 |
23,5% |
|
marže |
25,0% |
22,7% |
2,3pb |
19,1% |
5,9pb |
19,8% |
5,2pb |
|
Č. zisk |
9 956 |
7 563 |
31,6% |
7 660 |
30,0% |
7 400 |
34,5% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka
KVÍZ: Jak dobře se vyznáte v označení dnešních motorů? Často to jsou vlastně chytáky
Od teď už všichni čeští řidiči (ne)musí mít povinně zimní pneumatiky
Ano, tohle je opravdu nový Volkswagen. Navíc je elektrický a má potenciál zaujmout
2 takty, 3 válce, 4 modifikace: Československo zhltlo importní kvótu prvních Barkasů jako malinu
Snižování platů o 10 procent, propouštění i zavírání továren. Volkswagen řeší značné problémy
