BCPP: Kdeže loňské sněhy jsou

Předchozí roky byly pro český akciový trh více než úspěšné. Růst v řádu desítek procent z něj činil jeden z nejatraktivnějších světových trhů, do kterého zahraniční investoři pumpovali miliardy korun s vidinou zajímavého zhodnocení. Jeho hodnota za čtyři roky vzrostla zhruba na 3,5násobek, čímž výrazně překonala výkon vyspělých burz. Hnacím motorem byl zejména vstup České republiky do Evropské unie. Poptávku ještě podpořily privatizace některých státních gigantů, zdravě rostoucí ekonomika, nízké úrokové sazby a prudce stoupající firemní ziskovost.

Po úspěchu strmý pád
Ovšem letošní výsledky již tak oslnivé nejsou. Společnosti obchodované na pražské burze po dlouhém silném posilování nabraly opačný směr, což se projevilo i na oficiálním burzovním indexu PX. Přitom v prvních dvou měsících letošního roku pokračoval trend z let minulých, kdy hodnota akcií nejedné společnosti překonala své maximum. Pak však přišel náhlý obrat. Zatímco poslední únorový den hodnota indexu PX atakovala hranici 1600 bodů a dosáhla svého absolutního historického maxima (1597,80) o 100 dní později byla hodnota pod hranicí 1250 bodů, což představuje téměř 25 %ní pokles. A stále klesá. Každým dnem zpravidla úspěšně posouvá svá letošní minima.

Tabulka: Vývoj tuzemských "blue chips" (zavírací ceny)

Zdroj: Cyrrus News

Ani svět nezůstává po zadu
Znamená to, že se atraktivita českých akcií vyčerpala a zahraniční investoři se poohlíží spíše po jiných trzích? Jde o začátek sestupného trendu nebo jen korekce, která k akciovým trhům neodmyslitelně patří? Podíváme-li se na ostatní světové trhy, ani zde není situace nikterak růžová. Od poloviny měsíce května došlo na akciových trzích k razantní korekci, která se odrazila na jejich výkonnosti. Sestupnou tendenci meměly pouze indexy střední a východní evropy, ale ušetřeny nezůstaly ani vyhlášené evropské či americké indexy.

Tabulka: Vývoj některých světových indexů (zavírací ceny)

Zdroj: Cyrrus News

Za hlavní příčiny poklesu jsou uváděny obavy z rostoucí inflace ve Spojených státech (Core CPI + 2,3 % vs. očekávaných 2,2 %), očekávané zvýšení úrokových sazeb v zemi vycházejícího slunce a dále pak nepochybně technické faktory (stop loss pokyny), kdy řada investorů začala vystupovat ve svých pozic a prodávat za každou cenu. Nemalou měrou přispěl i předchozí růst indexů, kdy zvláště středo a východoevropské indexy zaznamenaly zhodnocení ve výši desítek procent. Navíc tuzemskému akciovému trhu určitě nepomohla ani napjatá předvolební situace, která nechávala na pochybách nejednoho investora.

A co budoucnost českého trhu?
Jak se bude vyvíjet český akciový trh v příštích dnech, to bude zaležet nejen na politické situaci, ale i na vývoji zahraničních trhů. V současnosti v tuzemsku panuje určitá nervozita a obavy, zahraniční investoři bezhlavě nenakupují a raději vyčkávají. Všechny tuzemské „blue chips“ jsou však hluboce pod svojí fundamentální hodnotou, a jen otázkou času, kdy přilákají nové investory.