Spojené státy
- Úterní Den nezávislosti se ocitl v závětří předstihových ukazatelů. Index ISM průmyslu (53,8) oslabil proti květnovým hodnotám a ještě více proti očekáváním (55,0). I přes tato pro dluhopisy spíše pozitivní data výnosy dále v průběhu týdne rostly díky nadále trvajícím obavám z inflace. Poté ale prudce klesly, když se na trhu objevila horší data ohledně aktivity ve službách.
- Nadále se nejpravděpodobněji jeví varianta ještě jednoho navýšení sazeb do konce roku, trhy se mohou nyní výrazněji obávat přestřelení růstu sazeb v americké ekonomice, což by mohlo v důsledku vést k silnějšímu oslabení (recese).
- Proti těmto faktům hovoří další pokles na trhu práce, který přišel na trh s pátečními daty ohledně nově vytvořených pracovních míst v americké ekonomice. Nezaměstnanost sice zůstává na 4,6%, ale o 37000 méně vytvořených míst (121000 proti 158000) trh přeložil jako zásadní důvod, proč by se sazby již měnit neměly. V týdenním vyjádření tedy výnosy vládních dluhopisů končily prakticky tam, kde týden začaly.
- S dluhopisový trhem by nyní mohly hnout úvahy o překvapivém navýšení sazeb v Japonsku (+25bb).
Evropská unie
- ECB a její zasedání ve čtvrtek podle očekávání se sazbami nehnuly. Očekávané přísné komentáře od prezidenta Trichet byly však ještě přísnější, když překvapil vcelku jasným naznačením navyšování sazeb již v srpnu.
- ECB až dosud od počátku utahování monetární politiky Eurozóny navyšovala v průměru o 25bb za čtvrtletí. Nyní to však vypadá na razantnější zásah, výnosová křivka dlouhodobě stabilní, ale na krátkém konci byly tyto signály trhem zakomponovány.
- V Evropě dále přicházejí pozitivní ukazatele ohledně trhu práce (míra nezaměstnanosti na 7,9%), zlepšuje se také pozice domácí spotřeby, projevuje se také zvýšená peněžní zásoba, na kterou je ECB velmi citlivá.
Region střední Evropy
- Zajímavá událost na polské scéně, konec současné vlády a vstup dua „Kaczynski-Kaczynski“ na scénu nevyvolává příliš mnoho radosti pro dluhopisy.
- V Maďarsku si trh alespoň trochu uvědomil snahu o zlepšení tamního dvojího deficitu. Centrální banka neměnila sazby, bude navyšovat asi až koncem července.
- U nás po volbách bez výsledku, trh také díky svátkům spíše bez reakce a stále čeká na výraznější gesta směrem k definitivnímu vyřešení dlouhého období bez řešení. To je ale už takový místní folklór. Mírně vyšší pravděpodobnost nyní dávám „úřednické vládě“ a předčasným volbám někdy ke konci roku.
Tabulka: Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
| USA | EU | ČR | HU | PL | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 rok | 5,17 | 3,61 | 3,01 | 8,32 | 5,08 |
| týdenní změna | 0,016 | 0,031 | -0,016 | -0,230 | 0,052 |
| měsíční změna | 0,166 | 0,163 | 0,224 | 1,430 | 0,571 |
| 3 roky | 5,13 | 3,69 | 3,33 | 8,31 | 5,37 |
| týdenní změna | 0,007 | 0,027 | -0,005 | -0,260 | 0,050 |
| měsíční změna | 0,151 | 0,129 | 0,221 | 1,390 | 0,647 |
| 5 let | 5,10 | 3,85 | 3,71 | 8,17 | 5,54 |
| týdenní změna | 0,003 | 0,009 | 0,001 | -0,254 | -0,010 |
| měsíční změna | 0,135 | 0,110 | 0,146 | 1,300 | 0,447 |
| 10 let | 5,13 | 4,07 | 4,09 | 7,80 | 5,68 |
| týdenní změna | -0,010 | -0,006 | -0,015 | -0,150 | -0,003 |
| měsíční změna | 0,108 | 0,057 | 0,095 | 1,010 | 0,329 |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Graf:
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Test Ford Capri: O Fordu Enyaq Coupé a vládci bez šatů
Hadimrška, Aero Minor nebo Ogar 250. Co všechno se v Československu dalo koupit po válce
Že to ještě nikoho nenapadlo. Ford vymyslel geniálně jednoduché řešení, jak o polovinu zkrátit nabíjení. Elektromobilisty ale bude štvát
Automobiloví znalci, ukažte se. Kvíz prověří, jak se vyznáte ve světelných podpisech známých aut
Světoznámý „diblík“: po stopách Fiatu 600 v Evropě i mimo ni včetně Zastavy a speciálů Abarth
