Miliardové dividendy míří do zahraničí

24.10.2006 | , Finance.cz
INVESTICE


Dividendová politika společností obchodovaných na tuzemském kapitálovém trhu potěší srdce nejednoho akcionáře. Zvláště ti zahraniční si musí mnout ruce. Drtivá většina výnosů totiž míří především na západ.

Zhruba 85 miliard korun. To je suma, kterou se podle databází České kapitálové informační agentury (ČEKIA) rozhodly vyplatit společnosti na dividendách v letošním roce. Rok 2006 se tak z tohoto pohledu stane mimořádně úspěšný a na dividendovém trhu zavládla spokojenost. Důvodem je především rostoucí ekonomika a optimistická nálada investorů.

Dividendám vládne sektor financí
Pokud se podíváme do databází ČEKIA podrobněji, pak je více než patrné, které sektory vládnou dividendovým žebříčkům. V souboru nejštědřejších firem výrazně převažují finanční instituce, doplněné dalšími tradičními sektory, jimž se daří – telekomunikace, potravinářský a tabákový průmysl, utility stejně jako automobilový průmysl. Absolutním vítězem pomyslné bitvy o dividendového krále roku 2006 se stala s poměrně značným náskokem Telefónica, která se rozhodla vyplatit 14,5 miliard korun, následovaná dvěma bankovními giganty. Celkově tak společnosti vyplatí zhruba 85 miliard.

 „Společnosti obchodované na českém kapitálovém trhu letos vyplatí dividendy v celkové výši přesahující 46 miliard,“ uvedla Petra Doležalová z agentury ČEKIA. „ČEKIA však monitoruje tuzemskou podnikovou sféru komplexněji. Částka 85 miliard korun vychází z údajů od zhruba 350 nejvýznamnějších akciových společností. Ve srovnání s loňským rokem se na vyplacených dividendách jedná o nárůst v řádu desítek miliard korun, což je dobrý signál jak pro investory, tak i pokud se jedná o stav české ekonomiky,“ komentovala výsledky Petra Doležalová.

Miliardy mířící na západ
Jestliže tuzemský akcionář má důvod k radosti, pak ten zahraniční se při pohledu na dividendové výsledky musí rozplývat. Převážná část peněz určených na dividendy totiž končí v rukách zahraničních majitelů, což potvrzuje i Petra Doležalová: „Z pohledu majoritních akcionářů v TOP 10, po odečtení ČEZu, který je v rukou státu, částka přesahuje 46,4 miliard korun, což představuje více než 70 % celkově vyplacených dividend.“

Tabulka: TOP 10 společností podle vyplacené dividendy v roce 2006

Akciová společnost

Celková dividenda (v mld. Kč)

Majoritní vlastník (MV)

Podíl MV Dividenda pro MV (v mld. Kč)
Telefónica O2 CR 14,494   Telefónica, S.A. 69,41 %   10,060  
ČSOB 10,327   KBC Bank N.V. 89,91 %   9,285  
Komerční banka 9,502   Société Générale SA 60,35 %   5,735  
ČEZ 8,883   Ministerstvo financí ČR 67,61 %   6,006  
Česká pojišťovna 8,001   PPF Group N.V. 100,00 %   8,001  
Česká spořitelna 4,560   Erste Bank 97,90 %   4,464  
Philip Morris ČR 3,053   PHILIP MORRIS HOLLAND B.V. 77,59 %   2,369  
ŠKODA AUTO 2,920   VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT 100,00 %   2,920  
Plzeňský Prazdroj 1,962   Pilsner Urquell Investments B.V. 100,00 %   1,962  
Dalkia Česká Republika 1,668   Societe de Participations er D Investissements Diversifies 98,43 %   1,641  

pozn. v propočtu jsou zohledněny jen přímé vazby dle domicilu majoritního vlastníka

Zdroj: ČEKIA (databáze MAGNUS)

Absolutní dividendová čísla
Společnost vyplácející dividendu tak svým akcionářům může přinést nemalé vylepšení jejich finanční situace. Ovšem nejen z dividendového výnosu je akcionář živ. Důležitou roli při rozhodování o úspěchu či neúspěchu investice do akcií rozhoduje jejich současná hodnota a pořizovací cena, které pak výrazně ovlivňují celkový výnos. Změna ceny akcie může být samozřejmě se znaménkem plus i mínus, ale dividenda se buďto inkasuje nebo neinkasuje. Jinými slovy je dividendový výnos pro investora vždy pozitivní. Dividendový výnos je jednou ze složek výnosu, kterou případně realizujeme při investicích do majetkových cenných papírů. Spočítáme jej jako poměr roční dividendy a tržní ceny akcie.

Nejvyšší dividendu na jednu akcii z registrovaných emisí sice vyplácí Philip Morris ČR (1112 korun na 1 akcii). To je však o pětistovku méně než v roce loňském (1606 korun), navíc akcie tohoto tabákového gigantu v průběhu letošního roku zaznamenaly značný propad. Zatímco na začátku března se kurz akcií ve SPADu pohyboval nad 18.000 Kč, v současnosti je na tom o desítky procent hůře (zavírací cena k 23.10.  byla 11.105 Kč).

Důležitý je poměr cena/výkon
Pokud bychom chtěli srovnat celkovou výnosnost jednotlivých akcií, stačí využít vzorců. Nejjednodušší a zároveň nejrychlejší variantou je porovnat výši vyplácené  dividendy s hodnotou jedné akcie. Jaká je situace v segmentu nejlikvidnějších a nejobchodovanějších titulů, tj. ve SPADu?

Tabulka: Dividendový výnos SPADových titulů

Společnost Výše dividendy
(v Kč na akcii)
Poslední fixing
(k 23. 10.)
Poměr dividenda/cena (v %)
CETV nevyplácí    1695,00    -   
ČEZ 15,00 Kč    847,10    1,77   
ERSTE BANK * 15,58 Kč    1513,00    1,03   
KOMERČNÍ BANKA 250,00 Kč    3426,00    7,30   
ORCO * 22,66 Kč    2896,00    0,78   
PHILIP MORRIS 1112,00 Kč    11.105,00    1,00   
TELEFÓNICA O2 45,00 Kč    442,20    10,18   
UNIPETROL nevyplácí    203,70    -   
ZENTIVA 9,50 Kč    1297,00    0,73   

pozn. dividendy těchto společností jsou vypláceny v eurech, pro přepočet na CZK použit kurz ČNB z 23.10. (28,325 CZK/EUR)

Zdroj: ČEKIA (databáze MAGNUS)

Některé tituly zaznamenaly během letošního roku značné výkyvy (např. již zmíněný Philip Morris). Pokud bychom chtěli docílit vyšší vypovídací schopnosti, pak bychom měli vzít průměrný kurz za delší období. Přesto tento ukazatel leccos naznačuje o dividendové politice jednotlivých společností.



Pomohl vám tento obsah? Dejte mu hodnocení:

Průměrné hodnocení: 0
Hlasováno: 0 krát



Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb vyjadřujete souhlas s naším používáním souborů cookie.