Jakými výsledky překvapí konkurenti ČEZu, německé firmy E.ON a RWE?

Jakými výsledky překvapí konkurenti ČEZu, německé firmy E.ON a RWE?

Výsledková sezóna je u našich západních sousedů v plném proudu a v tomto týdnu mezi jinými oznámí své kvartální výsledky také E.ON a RWE. Obě firmy působí i na českém energetickém trhu a jsou tak konkurencí ČEZu. Z tohoto pohledu je zajímavé podívat se na to, jaké se u těchto společností očekávají výsledky.

Tržby společnosti E.ON pravděpodobně vzrostly na 13,2 mld. EUR (+16% y/y), u RWE se očekávají ve výši 9,3 mld. EUR (+7% y/y).Také na úrovni zisku před úroky a daněmi (EBIT) zřejmě E.ON i RWE vykáží meziroční nárůst. Trh očekává u E.ONu EBIT 1,35 mld. EUR (+10% y/y), u RWE by se měl provozní zisk zvýšit o 3,5% y/y na 1,24 mld. EUR. Hlavním driverem přitom v 3q2006 bylo nadprůměrně teplé letní počasí v Evropě, díky němuž vzrostla spotřeba elektrické energie (klimatizace atd.). Také poměrně solidní růst průmyslové aktivity v Německu i v ostatních evropských zemích přispěl k růstu poptávky po elektřině. Tato situace se projevila v cenám elektrické energie na německém trhu. Ta během třetího kvartálu vzrostla o cca 20% a přiblížila se úrovním, na nichž se pohybovala před květnovým propadem souvisejícím s prudkým poklesem cen emisních povolenek (v současné době je cena lednového futures kontraktu na lipské energetické burze 57 EUR/MWh, zatímco v květnu klesla až na 47 EUR/MWh).

Na úrovni čistého zisku zřejmě E.ON ve středu oznámí výrazný meziroční pokles, hlavním důvodem však bude vysoká srovnávací základna související z prodejem aktiv ve třetím čtvrtletí 2005. Čistý zisk tak pravděpodobně meziročně poklesne o 83% na 587 mil. EUR. Naopak u RWE se očekává meziroční růst o 37% na 371 mil. EUR.

Očekávané výsledky E.ON a RWE

Zdroj: Bloomberg median estimate.

Obě firmy v posledních měsících čelí rostoucím regulatorním požadavkům na domácím trhu. Německý regulační úřad již přinutil RWE i E.ON ke snížení poplatků účtovaným konkurenčním distributorům plynu a elektřiny. Tyto výpadky se tak snaží firmy kompenzovat expanzí na zahraniční trhy. E.ON stále usiluje o koupi španělské elektrárenské společnosti Endesa. Španělská vláda o víkendu schválila nové podmínky, za kterých hodlá povolit tuto akvizici. E.ON dnes podmínky přijal, hlavně díky tomu, že jej již španělská vláda nehodlá nutit k prodeji části majetku Endesy. Komplikací však zůstává aktivita společnosti Acciona, která zřejmě v brzké době zvýší svůj podíl v Endese na 25% a může tak E.ONu výrazně zkomplikovat cestu k dokončení akvizice. RWE v říjnu dokončila prodej své divize Thames Water a utržené peníze hodlá investovat do zvýšení přítomnosti na rychle rostoucích východoevropských trzích.

Ing. Marek Hatlapatka

Analytik CYRRUS, a.s.