Nahradí Merck KGaA v německém indexu DAX konkurenční Altanu?

Nahradí Merck KGaA v německém indexu DAX konkurenční Altanu?

V posledních dnech se začalo na německých trzích opět diskutovat o možných změnách ve složení hlavními indexu DAX 30. Tyto změny tradičně investory velmi zajímají, protože pro dotčené tituly mohou mít poměrně značné dopady. Důvodů je několik. Zaprvé už samotná přítomnost akcie určité společnosti ve výběrovém indexu DAX je prestižní záležitostí a jakýmsi potvrzením významnosti dané firmy. Z hlediska drobných investorů se titul stává známějším a tedy i obchodovanějším. Velké fondy zase často kopírují celé indexové složení, což implikuje, že akcie nového titulu musí do svého portfolia nakoupit. Titul se pochopitelně stává zajímavějším také pro analytická oddělení největších investičních domů a větší četnost nových analýz a doporučení se rovněž na obchodovanosti nového titulu promítá.

Zatím poslední změna složení indexu DAX se udála 18. září loňského roku, kdy farmaceutickou společnost Schering AG nahradila Deutsche Postbank. Důvodem výměny byla skutečnost, že prvně jmenovanou firmu koupil konkurenční Bayer a rozhodl se stáhnout akcie Scheringu z trhu. Už tehdy si místo v DAXu mimo zmíněnou Deutsche Postbank nárokoval také Merck KGaA, společnost zabývající se jednak výrobou léků (např. známý onkologický lék Erbitux) a jednak produkcí tekutých krystalů do televizních obrazovek. Předešlý souboj firma prohrála, nyní bojuje opět a její šance na úspěch nejsou špatné.

Akcií, která by měla v  z DAXu zmizet (zřejmě v červnu), je Altana. Tato napůl rodinná firma se na konci roku dohodla na prodeji své farmaceutické divize dánskému Nycomedu s cílem zaměřit se pouze na chemický business. Farmaceutická část přitom představovala přibližně 2/3 celé firmy a přibližně v těchto intencích tedy klesne tržní kapitalizace Altany. Právě velikost free float tržní kapitalizace (free Mcap) je přitom základním faktorem rozhodujícím o zařazení resp. vyřazení firmy z indexu DAX - spolu s průměrnými objemy obchodů. Zatímco free Mcap Altany by tedy měl po očekávaném vyplacení mimořádné dividendy klesnout na cca 1 mld. EUR, stejný ukazatel u Merck KGaA činí 4,5 mld. EUR, přičemž firma uvažuje o vydání nových akcií a dalším zvýšení free floatu. Tím hodlá porazit svého konkurenta v boji o místo v DAXu, banku Depfa Bank (free Mcap 4,8 mld. EUR). Výhodou Mercku KGaA mohou být v poslední době lepší hospodářské výsledky ve srovnání s Depfa Bank, což ústí ve větší zájem o akcie Mercku a růst jejich ceny. Také skutečnost, že z DAXu v krátké době pravděpodobně odejde druhá farmaceutická firma a bankovních titulů je již v tomto indexu dost, může hrát ve prospěch právě firmy Merck KGaA.

Ing. Marek Hatlapatka

Analytik CYRRUS, a.s.