Bernanke vs. Greenspan aneb kdo má pravdu o americké ekonomice?

Bernanke vs. Greenspan aneb kdo má pravdu o americké ekonomice?

V posledních měsících se Federální rezervní systém, americká obdoba centrální banky, poněkud vytratil z předních stránek odborného ekonomického tisku. Úrokové sazby již nějakou dobu zůstávají stabilní a tak si finanční trhy začaly zase více všímat hospodářských výsledků firem. Nicméně FED byl vždy rád v centru pozornosti a bylo jen otázkou času, kdy se tam opět prodere. Na svoji příležitost dlouho nečekal.

Prudký pokles akciových trhů na začátku týdne, během něhož se v průběhu několika hodin obrátilo v prach více než 1,3 biliónu amerických dolarů vložených na celém světě do akcií, byl do značné míry ovlivněn prohlášeními dvou osob – bývalého (a legendárního) šéfa FEDu Allana Greenspana a jeho současného nástupce Bena Bernankeho. První jmenovaný během pondělní telekonference v Hong-Kongu mimo jiné vyjádřil obavu, že americká ekonomika by se mohla ke konci roku dostat do recese. Komentátoři si přitom až paranoicky všimli, že slovo „recese“ vyšlo z úst Greenspana se značným důrazem. Úterní prudký pád akcií nejdříve v Číně a následně po celém světě sice nemůžeme přímo připsat jeho slovům, nesmíme ovšem zapomenout, že Greenspanova slova mají mezi burzovním publikem stále značnou váhu.

Současný šéf FEDu Ben Bernanke nicméně nemohl ani nechtěl zůstat stranou pozornosti a hned ve středu využil příležitosti a před rozpočtovým výborem zopakoval svá slova o tom, že americká ekonomika zůstává v dobré kondici a i přes určité zpomalení zůstane její růst i letos velmi příznivý (odhaduje meziroční růst těsně pod 3%). Korekci akciových trhů přitom vidí jako dočasnou a výhledy i nadále příznivé. Ať tak či tak, mají nyní trhy téma na příští týdny. Kdo z obou pánu má pravdu?

Je to trochu paradoxní situace. Greenspan byl známý svým jestřábím přístupem preferujícím stabilní cenovou hladinu. Naopak od Bernankeho se při jeho nástupu na post šéfa FEDu očekával přístup více zaměřený na podporu růstu. Nyní nám však Greenspan nepřímo říká, že úrokové sazby by měly ve druhé polovině roku klesat, naopak Bernanke zdůrazňováním solidních základů ekonomického růstu USA nedává trhům příliš naděje na brzký pokles sazeb. Poslední makroekonomická data přitom dávají za pravdu spíše Greenspanovi – HDP za poslední loňský kvartál byl v USA revidován z původních 3,5% na pouhých 2,2%, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (bez dopravních prostředků) v lednu klesly o více než 3%, i když trh očekával stagnaci. Na druhou stranu k recesi má americká ekonomika přece jen stále daleko. Každopádně před Benem Bernankem stojí nelehký úkol. Na tom, jakou úrokovou politiku FED zvolí, bude hodně záležet. A Bernanke rozhodně nebude chtít, aby došlo na slova jeho předchůdce.

Marek Hatlapatka

CYRRUS, a.s.