Ranní přehled 11/09: ČEZ, TEF O2, Unipetrol, ECM

...ČEZu Martin Novák řekl v rozhovoru pro agenturu Reuters, že druhý odkup akcií (až 10 % akcií) by mohl začít již v prosinci tohoto roku. Podmínkou samozřejmě je, že akcie koupené během dřívějšího odkupu budou v té době již zrušeny. Novák dále podotkl, že současná cena akcií podhodnocuje fundamentální hodnotu společnosti. Klesající cena ropy má stále menší vliv na cenu elektřiny (klíčová je cena uhlí), přičemž velkoobchodní cena elektřiny by dlouhodobě měla zůstat nad 75 EUR/MW (nyní 79 EUR/MW). Z hlediska hospodaření by zisk ČEZu měl v budoucnu růst nejen díky rostoucí ceně elektřiny, ale také díky rostoucí efektivitě (úspory nákladů, vyšší výroba v jaderných elektrárnách). Telefónica O2 CR: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček) Akcie Telefóniky O2 CR jsou dnes, v pátek 12. září, naposledy obchodovány s nárokem na dividendu. Rozhodným dnem je 17. září (vypořádání T+3). Při hrubé dividendě 50 korun na akcii dosahuje dividendový výnos 10,7%. Dividenda bude vyplácena 8. října. Akcie Telefóniky se v tomto týdnu překvapivě dostaly pod silný prodejní tlak i přes vyplácenou dividendu. Od začátku týdne ztratily 6 %, zatímco index evropských telekomunikací oslabil pouze o 2 %. Podle našeho názoru za tímto vývojem může stát kombinace dvou vlivů: i) investoři uvolňují svoje prostředky pro ostatní investiční příležitosti (např. propady NWR, ČEZ); ii) část investoru mohla spekulovat na růst akcií před dividendou, ke kterému ale nedošlo, a akcií se se zklamáním zbavují. Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) Finanční ředitel Unipetrolu Wojciech Ostrowski v rozhovoru pro agenturu Reuters sdělil, že zpětný odkup akcií byl dočasně odložen kvůli výplatě dividendy. Firma by si ale na případný odkup akcií mohla peníze půjčit. Zpětný odkup by měl být znovu projednán na příští valné hromadě (cca červen 2009). Ostrowski odmítl komentovat spekulace ohledně jednání s firmou Shell o koupi podílu v České rafinérské (ČeRa), jen zopakoval dlouhodobý záměr zvýšit podíl v ČeRa. Dále řekl, že Unipetrol nevidí žádný bezprostřední akviziční cíl v regionu. Druhé pololetí letošního roku by nemuselo být špatné, ale marže by neměly dosáhnout úrovní z roku 2007. Nedávný pokles ceny ropy totiž snížil tlak na rafinérské firmy. Unipetrol plánuje přizpůsobení výrobního portfolia nepříznivým tržním podmínkám (zejména výroba plastů). ECM: Neutrální zpráva (Analytik:Patrick Vyroubal) ECM nevyhoví požadavku UNESCO, aby byla snížena výška mrakodrapů na pražské Pankráci na 60-70 metrů, jelikož se jedná pouze o doporučení (budovy City Epoque budou mít 75 a 104 m). Konečné rozhodnutí bude mít pražský magistrát, který již dříve vydal územní rozhodnutí, které by dle ECM mělo být během 1-2 měsíců potvrzeno v rámci odvolacího řízení. Šéf památkářů Jan Kněžínek s výstavbou mrakodrapů souhlasí, podle něj spory ohledně mrakodrapů jsou prý uměle vyvolaná aféra. Zprávu považujeme za neutrální. Další zpráva: Akcie ECM včera poklesly na historické minimum 395 Kč za akcii (-5,2 % d/d). Objem obchodování byl nízký, 5 mil. Kč. Současný diskont k NAV činí 71 % (55,1 EUR na akcii; 0,29 P/NAV).