Ranní komentář pro 20.9.2012

Dnešní HN se opět zabývají kauzou "ČEZ a prodej jeho elektráren". Zmiňují údajnou strategii ČEZu, který nyní čeká, zda bude EK stačil prodej některé z menších resp. méně důležitých (využívaných) elektráren jako Tisová s Mělníkem nebo Dětmarovice. Podle nejmenovaných zdrojů by měla EK svůj verdikt vydat již v nejbližších dnech a prý to nebude rozhodnutí, které se bude ČEZu líbit. To bychom chápali tak, že EK nebude postačovat prodej výše zmíněných zdrojů vzhledem k jejich nízkému reálnému podílu na trhu a krátké zbývající životnosti. V takovém případě by byl zřejmě ČEZ nucen prodat Počerady a/nebo Chvaletice, o jejichž prodeji sice již delší dobu uvažuje, nicméně vynucený prodej by mohl mít negativní důsledky na prodejní cenu a další podmínky. V této souvislosti připomínáme, že Czech coal údajně podal nabídku na obě elektrárny v celkové hodnotě 24 mld. CZK, což považujeme za cenu blízkou férové hodnotě pro strategického kupujícího. Prodej Počerad do rukou Czech coal je však pro ČEZ nepreferovanou variantou vzhledem k obavám o to, že by mu vyrostla první vertikálně integrovaná konkurence a navíc by to poškodilo současné poměrně dobré vztahy s EPH. Pokud by EK postačoval prodej kterýchkoliv z ČEZem navrhovaných zdrojů (min. 800 MW), vnímali bychom to jako pozitivní verdikt pro akcie ČEZ, naopak pokud povede rozhodnutí EK k vynucenému prodeji Počerad, bylo by to mírně negativní.

V následujícím kvartále vyprší program odkupu vlastních akcií společnosti Nike, který běží od roku 2008 a v rámci něhož firma nakoupila akcie v hodnotě 5 mld. USD. Nicméně včera byl managementem oznámen nový buyback, který by měl trvat také čtyři roky a bude na něj uvolněno 8 mld. USD. Tento krok vnímáme jako pozitivní signál managementu svědčící o důvěře, kterou mají v budoucí vývoj hospodaření. Nové kolo odkupu akcií bude muset ještě posvětit valná hromada, která se koná již zítra. (Jiří Šimara)

DNES OČEKÁVÁME:

• V Německu (9:30) a později za celou eurozónu (10:00) bude zveřejněn předběžný odhad indexu nákupních manažerů (PMI) v průmyslu za září. V Eurozóně bude ještě v 16:00 zveřejněna spotřebitelská důvěra.
• V USA nás čekají týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti (14:30), předběžný indikátor ISM v průmyslu za září (14:58), Philadelphia Fed a předstihové indikátory (oboje v 16:00).
• Na dluhopisovém trhu se chystá důležitá aukce španělských dluhopisů v objemu až 4,5 mld. EUR (10:30). Bondy bude prodávat také Francie (10:50 a 11:50).

Celý ranní komentář ke stažení zde.