Erste Group Bank: flash analýza výsledků za 3Q2012

Přestože byly výsledky bez překvapení, pozitivní reakci trhu, která dnes následovala, vidíme jako zaslouženou. Erste totiž přinesla první důkazy toho, že situace v Rumunsku se začíná stabilizovat. Tento klíčový trh z hlediska budoucího ziskového potenciálu skupiny Erste by sice podle proklamací managementu Erste měl dosáhnout černých čísel již v příštím roce, doposud však investorům chyběly hmatatelnější důkazy pro takové (relativně optimistické) očekávání. Zdá se, že zveřejněná data a následné komentáře managementu Erste na conference callu investorům poskytla více důvěry v realizaci takového scénáře.

A to spolu s ostatními prohlášeními (jako například o tom, že není důvod neuvažovat o dividendě ze zisku 2012, že čistá úroková marže by již nemusela klesat nebo že vzrostla šance na to, aby se minoritní podíly v rakouských spořitelnách počítaly do kapitálu dle Basel III.) vedlo k logické pozitivní reakci trhu. Tuto reakci lze vnímat jako další snížení vysokých rizikových přirážek, které trh u akcií Erste požadoval vzhledem k mnoha nejistotám ohledně budoucího vývoje hospodaření banky.

Erste tak ušla další kus cesty směrem k „normalizaci“ rizik, která si s ní investoři spojují. Situace v Rumunsku a Maďarsku je stále špatná, nicméně pravděpodobnost extrémně negativních scénářů se opět snížila. Banku by již investoři neměli penalizovat za nedostatečnou úroveň kapitálové přiměřenosti a měli by znovu se více soustředit na růstový potenciál banky. Výsledky tak považujeme za potvrzení našeho platného investičního doporučení „koupit“ pro akcie Erste s cílovou cenou 27,5 EUR.

Celá flash analýza výsledků Erste ke stažení zde.